毫無征兆之下，*ST昆機在3月21日通過公告方式突然曝出公司以往年度可能涉嫌財務(wù)違規(guī)，進而導(dǎo)致業(yè)績“五年連虧”的重大風(fēng)險公告，讓投資者大跌眼鏡。事實上，市場此前已對公司因虧損而被暫停上市早有預(yù)期，但卻未料到公司還有更大的“利空”尾隨，而公司此番財務(wù)違規(guī)的相關(guān)風(fēng)險、具體影響，以及是否會觸及退市的紅線等關(guān)鍵問題，都牽動著投資者神經(jīng)。對此，上交所也在第一時間向公司發(fā)問，拋出五大核心問題，圍繞投資者訴求要求公司充分核實并回應(yīng)，揭示相關(guān)風(fēng)險。

“五問”充分揭示風(fēng)險

根據(jù)上交所日前向*ST昆機發(fā)出的問詢函具體內(nèi)容，風(fēng)險揭示和投資者保護貫穿始終。第一大問題即要求上市公司明確財務(wù)違規(guī)的影響，并對可能引致的各項風(fēng)險說清楚、講明白。

公司前期公告顯示，由于本次財務(wù)違規(guī)可能導(dǎo)致公司2013年的凈利潤為負，從而出現(xiàn)自2012年起連續(xù)五年虧損的情形，對公司產(chǎn)生重大負面影響。但這一負面影響究竟有何等“重大”?將體現(xiàn)在哪些方面?投資者卻無從得知。市場人士指出，上交所所問的“各種風(fēng)險”除了包括公司因五連虧而面臨退市的重大風(fēng)險外，公司的財務(wù)違規(guī)如經(jīng)查實，或被認定為“信息披露重大違法”，進而可能因此觸及重大違法的退市紅線。

同時，*ST昆機作為A+H上市公司，其年報預(yù)計披露時間為本月30日。對于年報是否能如期披露的問題，上交所要求公司嚴格按照法律法規(guī)的要求，確保如期披露年報，并督促公司補充披露目前年報編制工作的推進情況，且會計師還要對是否能如期完成發(fā)表意見，由此來穩(wěn)定市場預(yù)期。

此外，堂堂上市公司究竟如何能夠在層層監(jiān)督、內(nèi)控機制下進行財務(wù)違規(guī)的，相關(guān)責任人究竟是否勤勉盡責?對此，上交所的第三問即關(guān)注董監(jiān)高等的履職情況和公司內(nèi)控制度的有效性�？梢粤舷耄�一旦查實有關(guān)責任人的違規(guī)情況，上交所和證監(jiān)會有關(guān)派出機構(gòu)必將嚴肅處理。

而上交所的第四問從保護投資者權(quán)益的角度出發(fā)，要求公司給出一個明確交代。問詢函要求公司在審慎評估可能涉嫌財務(wù)違規(guī)事項對投資者影響的基礎(chǔ)上，說明公司將采取哪些措施保護投資者合法權(quán)益。

值得一提的是，問詢函還要求公司就可能被暫停上市的后續(xù)相關(guān)程序安排，特別是股票交易安排等進行詳細說明，并充分提示暫停上市的風(fēng)險。市場人士稱，此舉應(yīng)該主要是考慮到公司在披露年報后即將被實施暫停上市，而且公司本次財務(wù)違規(guī)事項還可能引發(fā)進一步的退市風(fēng)險。這樣一來，投資者可能進行交易的時間窗口其實就相當有限。通過上市公司的充分提示，投資者可以做出更加謹慎和合理的投資安排。

通過對上交所的問詢函解讀，不難發(fā)現(xiàn)，上交所的這份問詢函不僅僅是“問”公司，更是要公司向市場充分傳遞出一個核心之意——即公司不僅面臨可能因為五連虧而被退市的風(fēng)險，也可能因為財務(wù)違規(guī)涉及“重大違法”而不得不與A股市場揮手作別。

后續(xù)監(jiān)管將持續(xù)從嚴

冰凍三尺，非一日之寒。記者梳理發(fā)現(xiàn)，*ST昆機不規(guī)范運作已持續(xù)多年，可謂前科累累、劣跡斑斑。近年來，上交所和證監(jiān)會一直緊盯公司各項違法違規(guī)行為，并已及時對公司及有關(guān)責任人進行監(jiān)管問責。2016年以來，公司已因各種違規(guī)事項被上交所多次采取公開譴責、通報批評等自律監(jiān)管措施。2016年7月，因?qū)�股�?quán)轉(zhuǎn)讓及非公開發(fā)行事項信息披露不充分、不及時，公司及控股股東被上交所予以公開譴責。同年11月，公司又因2015年業(yè)績預(yù)告不謹慎、不準確，更正公告發(fā)布不及時，被上交所予以通報批評。

此外，公司還因日常關(guān)聯(lián)交易未及時披露，未及時完整披露土地收儲協(xié)議的重要條款等，被交易所先后兩次進行監(jiān)管關(guān)注。而作為前述違規(guī)事項的相關(guān)責任人，包括控股股東及公司董事長等也難辭其咎，分別被上交所予以公開譴責或通報批評。

對于前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓和非公開發(fā)行中有關(guān)信息披露違規(guī)的事項，證監(jiān)會也作出了相應(yīng)的行政處罰決定，對公司給予警告，并處以40萬元罰款。可見，公司在規(guī)范運作和公司治理等方面長期存在比較嚴重的問題、風(fēng)險較大，早已成為監(jiān)管層的重點關(guān)注對象。

對于*ST昆機的財務(wù)違規(guī)事項，后續(xù)監(jiān)管將如何處理?記者從相關(guān)渠道了解到，對于*ST昆機這種涉嫌重大財務(wù)違規(guī)，并已喪失持續(xù)經(jīng)營能力的情況，上交所將依法從嚴監(jiān)管。具體來看，目前*ST昆機因財務(wù)指標已經(jīng)明確將被實施暫停上市，若其財務(wù)違規(guī)事項屬實，還可能觸及重大違法退市。對此情形，上交所將嚴格執(zhí)行退市制度，將此類公司清出市場;對于公司違規(guī)事項的有關(guān)責任人也將嚴肅處理，可以視情況對其進行公開譴責甚至市場禁入;同時對監(jiān)管過程中發(fā)現(xiàn)的重大線索，也將第一時間上報有關(guān)部門，提請核查。

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