通過政策分析以及各項(xiàng)大數(shù)據(jù)對(duì)比,天風(fēng)證券在今年2月發(fā)布的研究報(bào)告中提醒廣大投資者需警惕由于疫情反復(fù)致使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)停滯。今年國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)貸款政策調(diào)控強(qiáng)度超預(yù)期,對(duì)于想要投資該領(lǐng)域的投資者來說仍需謹(jǐn)慎下場(chǎng),提前做好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

在天風(fēng)證券的專業(yè)分析師看來,今年央行3月10日下午公布的21年2月份信貸及社融情況可以反映很多問題。根據(jù)2月份人民幣貸款+1.36萬(wàn)億元,社融+1.71萬(wàn)億元,2月末存量社融yoy+13.3%,較1月末上升0.3pct,M2 YoY+10.1%,M1 YoY +7.4%,我國(guó)的金融行業(yè)形式正在從急轉(zhuǎn)彎過渡到慢轉(zhuǎn)彎。

通過發(fā)布的數(shù)據(jù)分析,企業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放自20M3起連續(xù)12個(gè)月同比多增。2月貸款新增1.36萬(wàn)億元(20年同期+9057億元),余額yoy+12.9%,增速環(huán)比上升0.2pct。結(jié)構(gòu)方面:企業(yè)中長(zhǎng)期貸款+11000億元,同比多增6843億元,票據(jù)融資-1855億元(同比多減2489億元),企業(yè)短期貸款+2497億元(同比少減4052億元);居民中長(zhǎng)期貸款4113億元(同比多增3742億元),短期貸款-2691億元,同比多減1813億元。

通過這樣的數(shù)據(jù)可以看出2月在春節(jié)效應(yīng)和日期短的影響下對(duì)公信貸仍大超預(yù)期,而造成這種情況的因素一或是就地過年導(dǎo)致的晚停工、早復(fù)工促進(jìn)實(shí)體融資需求大增;二或是2月份中小銀行信貸投放尚未強(qiáng)力管控,“早投放早受益”的理念之下,有強(qiáng)烈擴(kuò)表意愿。

為此天風(fēng)證券的分析師預(yù)測(cè)整體市場(chǎng)情況或因1-2月的信用投放大超預(yù)期,監(jiān)管可能會(huì)從3月起對(duì)中小銀行信貸管控收緊——社融增速將重回下行軌道。結(jié)合兩會(huì)工作報(bào)告重提“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”,社融增速預(yù)計(jì)仍會(huì)較上年回落到11%-12%的區(qū)間。后續(xù)的市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出信用邊際收緊,凸顯銀行股投資價(jià)值的走向。

雖然當(dāng)前銀行板塊估值仍較低,還沒有充分反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政策調(diào)整帶來的估值提升。但天風(fēng)證券的分析師給出的建議為可重點(diǎn)關(guān)注銀行股的投資機(jī)會(huì)。作為國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)素有“預(yù)言家”之稱的天風(fēng)證券,在發(fā)布研究報(bào)告之前都會(huì)慎之又慎,以求為廣大投資者提供有價(jià)值的投資參考意見。而這樣求真務(wù)實(shí)的態(tài)度也成為了天風(fēng)證券能夠受到信任,越做越遠(yuǎn)的基石。

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